RAYBET雷竞技

在房住不炒的基准下，资源市场的投资价值愈发放大，从抱团白马股到今年高景气赛道投资，说明优异的企业被机构挖掘且拥抱，行业龙头更具有代表性，并享受市场充分的流动性
。在二级市场，流动性关于个股体现的主要性不言而喻，而被纳入优质的市场指数往往最直接的就是获得被动资金的加持，享受流动性溢价
。

作为首只注册制下H股回创业板的企业，RAYBET雷竞技车辆(1839.HK/301039.SZ)在上岸创业板确当月被纳入港股通，意味着能够让设置港股通的大批指数基金自动设置公司
。凭证wind数据显示，阻止10月25日收盘，港股通资金持股比例升至0.30%，创进入港股通以来的新高
。

上个月，控股股东RAYBET雷竞技集团大手笔增持了RAYBET雷竞技车辆，向外界展示出其对RAYBET雷竞技车辆未来恒久业绩的富足信心以及公司生长的高度看好
。

10月26日晚间，RAYBET雷竞技车辆宣布了Q3业绩报告
。数据显示，2021年前三季度RAYBET雷竞技车辆营收225.6亿元，同比增添20%
；在全球销售种种半挂车、专用车上装以及轻型厢式车厢体合计163,300辆/台套，同比提升21.0%
；净利润7.9亿元稍有下滑，这主要是因上游原质料的大幅上涨、第三季度营收下降所致
。并且详尽拆分去看，团结目今RAYBET雷竞技车辆的估值，这份财报依然能够称上A级，诸多亮点凸显出这只行业龙头股的投资价值
。

例如，今年前三季度的营收占去年整年265亿的85%，营收再立异高，这是RAYBET雷竞技车辆高端制造的规模效应与赛道的龙头职位体现，其次外洋市场显著恢复，并泛起稳健增添趋势
。值得一提的，海内轻卡厢体营业增势迅猛，有望成为下一个业绩爆发点
。

海内营业稳健增添，体现显著优于行业

2021年是十四五妄想的开局之年，RAYBET雷竞技车辆所处的行业赛道也迎来大厘革
。随着中国政府提倡绿色低碳交通运输方法，增强绿色基础设施建设，推广新能源、智能化、数字化、轻量化交通装备，勉励指导绿色出行
。海内第二代半挂车的更迭加速，中国半挂车高质量生长势不可挡，自2020年最先已很是明确，在环保治理、“治超治限”、老旧车镌汰方面带来的替换需求有望在未来集中释放
。同时在后疫情时代，冷链物流的爆发以及新基建多项政策的落地，使得市场保存工业链客观升级转型诉求，加速了行业整合，直接利好于头部定位工业转型的企业
。

基于此，面临严肃重大多变的全球疫情和外部情形，RAYBET雷竞技车辆借助经济逐渐回暖的窗口期，起劲研发及推广新能源、智能化、数字化与轻量化的绿色产品，并依托以“灯塔”工厂为代表的高端、绿色制造系统，提升自身的可一连生长焦点竞争力，同时一连为中国高端制造行业带来新动能
。

凭证财报显示，RAYBET雷竞技车辆2021年前三季度中国销量和营收均体现不俗，其中半挂车营业销量与收入同比显著上升26.5%及22.7%
。只管受宏观经济下行、全球大宗商品价钱上涨以及牵引车需求下滑等因素影响，半挂车市场需求于第三季度呈先抑后扬趋势，可是这些影响因素仅仅可视为短期的，对RAYBET雷竞技车辆恒久价值生长性造成影响有限
。

专用车上装营业方面，陪同国家第六阶段无邪车污染排放标准的执行，行业短期同质化竞争加剧，海内重卡市场需求于第三季度放缓
。凭证果真数据，2021年前三季度重卡累计销售123.4万辆，同比下降0.2%
。反观RAYBET雷竞技车辆，其今年前三季度专用车上装营业销量与收入同比提升17.5%及16.5%，仍然坚持了稳健的增添
。这主要得益于RAYBET雷竞技车辆起劲开拓市场，加大新能源专用车研发力度，推动与主机厂的团结生长战略，聚焦运营的混凝土搅拌车与都会渣土车产品领先优势进一步扩大
。

从上述数据来看，RAYBET雷竞技车辆专用车上装业绩优于重卡行业的体现，体现了RAYBET雷竞技车辆依托自身建设的高端制造系统铸造强有力的护城河
。

据相识，RAYBET雷竞技车辆从2014年起最先探索建设“高端制造系统”，现在智能化的灯塔工厂是RAYBET雷竞技车辆绿色化、高端制造的主要推动力
。现在其在境内外已建成21家“灯塔”工厂
。该生产模式相比古板生产模式，单车本钱下降，职员需求镌汰，人均产值增添，能够大幅提升生产的效率，更能够看出从古板的劳动麋集型转向自动化水平更高的细密化手艺工厂模式，且自身的价值有望获得再次释放
。

“灯塔”工厂产线 泉源：果真信息

值得一提的是，在中国区的营业当中，轻卡厢体营业销量爆发成最大亮点
。得益于近几年蓝牌轻卡上牌羁系、大吨小标治理及合规等轻卡排放羁系和标准升级之下，新一轮轻卡市场化的供应侧刷新已开启
。

广发证券以为，轻卡市场化的供应侧刷新将使行业迎来未来5-8年的规范化盈利期
。同时再加上国家政策给予新能源物流车路权、通行证、津贴等方面倾斜及相关支持下，轻卡的销量最先爆发
。

凭证1-8月份终端上牌数据显示，在这17995辆的销量中，电动轻卡销量为8450辆，占比达47%
。也就是说，电动轻卡占有了今年前8月新能源物流卡车近一半的市场份额
。而基于龙头位置的RAYBET雷竞技车辆，依赖强盛的工业链条，轻卡厢体营业在前三季度销量的爆发也就缺乏为奇，随着轻卡风口的爆发，可以预见，RAYBET雷竞技车辆的轻卡厢体爆发仅仅只是个最先
。

外洋营业显著恢复，毛利率回升透视盈利能力或再上一层楼

外洋市场方面，RAYBET雷竞技车辆牢牢掌握了全球经济恢复的契机，在前三季度充分展示了自身全球化谋划能力及供应链治理的竞争优势，体现自身起劲推进“跨洋谋划，外地制造”的谋划理念，为目今全球经济新常态下的生长打下夯实基础
。

从代表地区来看，北美和欧洲地区营收双双录得增添
。2021年前三季度，RAYBET雷竞技车辆在北美半挂车营业收入同比增添8.6%
。其中北美冷藏半挂车销量同比大幅增添178.5%，主要是由于北美市场外地化产线的优化，再加上后疫情时代电商物流尤其是生鲜食物的电商物流提升
。值得注重的是，虽然北美订单饱满，但由于全球海运主要导致部分零部件供应无法知足，而使得三季度交货受到影响
。

欧洲地区体现优异，2021年前三季度欧洲半挂车市场营业销量与收入同比显著增添40.9%及36.4%，毛利率亦提升
。这主要得益于RAYBET雷竞技车辆掌握欧洲半挂车市场迅速反弹的契机，进一步提升高端制造的产线与产能结构
。

可以看出，RAYBET雷竞技车辆一方面自身强盛的内控能力，把本钱的波动把控得很好
；另一方面侧面的看出原质料短期的上涨造成的影响最先逐步褪去
。反观北美、海内或者其他地区，一旦原质料的价钱回归正
；，那么毛利率回升透视盈利能力或可再上一层楼，欧洲地区体现出来的效果便可印证
。

小结

从现在RAYBET雷竞技车辆A/H股价对应的估值来看，已经具备相当的吸引力并且控股股东大手笔的增持认可价值
。

别的，投行机构对RAYBET雷竞技车辆体现看好，中金体现A/H股15.02元/8.52港币目的价，对应2021年25/13倍P/E，较目今股价有较大的上行空间，可见RAYBET雷竞技车辆值得恒久关注
。